如果新当选的美国总统唐纳德·特朗普兑现竞选承诺，实施减税、打击移民和增加对所有进口商品的关税，美国乃至全球的通货膨胀率可能会上升。

如果美国新当选总统唐纳德·特朗普按照他在竞选期间承诺的那样削减税收、打击移民和增加对所有进口商品的关税，美国和全球范围内的通货膨胀可能会上升。特朗普以共和党多数派在参议院的优势，以及他周三被CNN预测的历史性连任，为实施潜在的激进经济议程奠定了基础。

美国股市在特朗普决定性胜利的鼓舞下，以大幅上涨的方式开盘。国债收益率，也就是市场利率，飙升，同时美元兑主要货币汇率也出现上涨，部分原因是交易员预期国内通货膨胀上升，因此美联储将减少降息幅度。（利率上升往往导致资本从国外流入，从而增加货币的价值。）

法国商学院INSEAD的经济学教授安东尼·法斯表示，特朗普提出的包括驱逐移民、全面加征关税和增强对美联储的政治影响力在内的经济政策，如果全面实施，“可能会大幅减少”美国的国内生产总值，“导致通货膨胀大幅上涨”。

投资平台Hargreaves Lansdown的经济和资本市场主管苏珊娜·斯图尔特也表达了类似观点。她在一篇周三发布的评论文章中写道，美元走强反映了人们预期特朗普将削减税收、加征关税和打击移民，这些都会导致通货膨胀加剧，预计未来几年利率也会更高。

在竞选期间，特朗普提出要对所有进口商品征收10%-20%的关税，这一数字比目前的平均关税要高2%，或者在很多情况下是零。他已提议对来自中国的商品征收至少60%的关税。此外他还曾提出对墨西哥制造的汽车或将制造业从美国转移到墨西哥的公司所生产的产品的关税高达100%或200%。

关税会对进口商品征收税款，对依赖进口原材料和中间产品的企业来说打击尤为严重。

“我们现在预计在2025年只会降息一次，”野村分析师们在周三发布的报告中写道，“在关税引发的通胀冲击得到缓解之前，货币政策将保持不变。”

特朗普的关税将带来的痛苦远超美国边境。如果美国的贸易伙伴对其进口商品也实施报复性关税，“全球通胀将出现实质性增长，世界贸易将受到负面影响，”Investec首席经济学家菲利普·杨和经济学家的海伦·埃尔森说。

美元走强也可能在全球范围内加剧通胀压力。“随着美元升值，以美元计价的商品进口国可能会看到价格上涨，企业需要吸收这些价格上升或将其转嫁给消费者，”斯图尔特说。

另一方面，相对于美国较低的关税水平，那些经济体对美国出口量较大的经济体可能会受到更大的通货紧缩压力。如果这意味着中国把多余产品倾销到这些国家，这种情况可能会发生。加拿大皇家银行资本市场首席新兴市场基金经理安东尼·凯特尔说。

Fitch Solutions的BMI Research认为，当涉及到关税时，墨西哥和加拿大可能处于“直接打击范围”内，因为它们经济对美国的出口依赖度很高。

BMI分析师们在周三发布的报告中写道：“我们也认为特朗普可能会对那些对美国有巨额贸易顺差的国家的关税设定得更高。”墨西哥对美国有巨额贸易顺差，与诸如中国、日本、德国和韩国等国家一道，“可能会面临更多压力去增加对美国商品的需求。”

BMI还表示，对中国商品的60%关税将在未来两年内导致中国经济增长放缓0.5个百分点至0.8个百分点。

总部位于慕尼黑的Ifo经济研究所警告说，如果特朗普对所有贸易伙伴征收20%的关税，德国将遭受“严重损失”，因为美国是德国除欧盟以外的单一最大市场。该研究所估计，德国对美国的出口可能暴跌约15%。“特朗普的经济政策将对德国和欧盟构成重大问题，”该研究所表示。