详解上海电气30.8亿元并购交易：发力机器人全产业链，第二增长曲线提速

中国最大综合性装备制造企业集团之一的上海电气，与有着“机器人界微软”之称的发那科之间将碰撞出怎样的创新火花？上海电气（601727.SH）超30亿元并购发那科机器人给市场格局相对稳定的装备制造领域和机器人行业注入了新的悬念：基于双方的技术和应用场景优势，上海电气在进一步巩固和扩大自身智能制造市场地位的同时，能否缔造出一个全新的国产机器人产业龙头？

上海电气日前发布公告，全资子公司上海电气自动化集团有限公司（下称自动化集团）拟以现金方式，收购公司控股股东上海电气控股集团有限公司持有的上海宁笙实业有限公司（下称宁笙实业）100%股权，交易价格为308242.11万元。宁笙实业为工业机器人相关业务的持股管理平台，持有上海发那科机器人有限公司（下称发那科机器人）50%股权和上海发那科国际贸易有限公司25%股权。

交易完成后，宁笙实业将成为上海电气合并报表范围内的子公司。

发那科机器人由上海电气集团与日本发那科集团联合投资设立，注册资金超过1200万美元。全球范围内，发那科集团工业机器人的累计交付数量在去年8月突破100万台，刷新了工业机器人单一品牌的交付量记录。

这其中，作为全球最大机器人市场的中国扮演了重要角色。截至2024年4月，发那科机器人在中国的安装量已超过26.86万台。除工业机器人外，发那科也是全球人机协作机器人领域的佼佼者。

自动化、智能化需求激增的大背景下，将这一机器人资产收入囊中不仅有助于上海电气强化自动化装备产业布局，还将延伸其机器人产业链，形成工业机器人、特种机器人、智能机器人“三驾马车”协同并进的业务版图。

“工业机器人是我们的基础，也是我们的强项。工业机器人以其高效、稳定和可靠的性能，已经在制造业中占据了重要的地位。但我们并不满足于此，我们正在不断地进行产品迭代，以适应更加复杂和多变的工业环境。”上海电气副总裁董鑑华受访时表示，通过聚焦特殊应用场景和柔性制造，依托发那科工业机器人的能力，上海电气能够实现从工业机器人到特种机器人和智能机器人的过渡，这将为公司带来新的增长机会。

值得关注的是，上海电气在资本青睐、融资火热的人形机器人领域动作频频。工业机器人与人形机器人，关联度几何？

“工业机器人和人形机器人确实在多个层面都展现出了相关性，特别是在供应链和制造环节上。”上海电气副总裁贾廷纲受访时称，从供应链来看，工业机器人和人形机器人都依赖于精密的电机、传感器和控制系统等核心零部件；材料方面，高强度、轻质的材料对于制造机械臂、关节等部件也同样重要；另外在制造过程中，两者的生产流程也都需要高度的自动化和精密的装配技术。

通过与发那科机器人在传统运动控制技术和机器人集成应用技术优势充分结合，上海电气的目标是塑造双方在机器人领域的独特竞争优势。

收购发那科机器人也将完善上海电气在人形机器人产业链的布局。目前，上海电气旗下上海集优机械有限公司生产工业的机器人高级轴承，不仅在工业机器人领域具备强大的核心竞争力，近期也成功交付人形机器人领域客户。同时，上海电气还与纳博特斯克合资代理销售和生产工业机器人精密减速器等核心部件。

“此次并购完成后，我们的机器人供应链布局将从上游的核心零部件制造延伸到下游的销售和系统集成，构建出完整的机器人产业链。未来通过进一步整合双方技术和应用场景优势，共同推动上海电气在机器人产业的高质量发展。”贾廷纲表示。

9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），进一步对并购重组进行松绑。“并购六条”提出，支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐。“并购六条”发布后，市场反响热烈，上市公司并购重组动作接连不断。

上海电气对发那科机器人的收购发生在该背景下。“这既是公司战略进一步聚焦的需要，也是积极响应关于鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组等方式提高发展质量的政策要求。”董鑑华称，本次交易将极大地助力上海电气建成具有全球影响力的装备产品创新高地、装备制造跃升高地和工业人工智能应用高地。此外，预计这次交易将显著提升公司的盈利水平和股东回报。宁笙实业2023年度及2024年1-6月实现的净利润分别为5.18亿元及1.63亿元，占公司同期净利润的比率分别为181.75%及27.08%。

上海电气党委书记、董事长吴磊表示，本次收购发那科机器人是上海电气积极响应“中国制造2025”战略，推动中国制造业向高端化、智能化、绿色化迈进的有力举措；是积极响应新“国九条”做优做强国企主责主业、综合运用并购重组等方式提高发展质量的重要举措；也是公司贯彻落实上海市国资委聚焦核心竞争力深化国资国企改革，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力、打造链主企业的深入实践。

“此次强强联合，将使上海电气站在更高的起点上，以更广阔的视野，参与全球竞争。”他说道。