为什么特朗普的回归可能会引发新一轮的通货膨胀，并推迟降息。

如果美国新当选总统唐纳德·特朗普兑现他的竞选承诺，包括降低税收、严打移民、增加对所有进口商品的关税，美国的通胀很可能会升高，世界其他国家也难以幸免。由于美元的走强和对未来更高国内通胀的预期，周三，美国股票市场以大幅上涨开盘，收益率（即市场利率）飙升。这将使美元相对于主要货币上涨，一部分是因为交易者预计更高的国内通胀意味着美联储将减少降息。（更高的利率往往会吸引更多的资本流入，因为投资者寻求更高的回报。）

特朗普提出的经济政策——包括驱逐移民、全面加征关税、增强美联储的政治影响力——如果全面实施，“可能会使美国经济产出大幅减少”，法国商学院INSEAD的经济学教授安东尼·法斯托说。

投资平台Hargreaves Lansdown的金钱和资本市场负责人苏珊娜·斯梯尔表示同意。美元走强反映了人们预期特朗普将降低税收、提高关税、严打移民，这些都将是通胀性的，意味着未来几年利率将更高。

在竞选期间，特朗普提议对所有进口商品征收10%-20%的关税——比目前的平均2%或许多情况下为零的关税大幅增加。对于中国进口商品，他提议至少征收60%的关税。此外，他还提议对墨西哥生产的汽车或从美国到墨西哥转移生产的企业征收100%或200%的关税。

关税是对进口商品征税，损害消费者和依赖进口原材料和所谓的中间产品的企业。

日本野村证券分析师在周三的一份报告中说，关税带来的痛苦将远超美国边界。如果美国的贸易伙伴们对美国进口商品也征收关税，“全球通胀将大幅上升，世界贸易将受到负面影响。”Investec首席经济学家菲利普·杨和经济学家的说法也支持这一观点。

美元走强也可能在全球范围内加剧通胀压力。“随着美元升值，以美元计价的商品进口国也可能看到价格上涨，企业需要吸收这些价格上升或转嫁给消费者。”斯梯尔说。

另一方面，如果低于美国关税水平的经济体的通胀率下降，中国可能会将这些过剩商品倾销到这些国家，这可能会加强不通胀在经济体中的作用。加拿大皇家银行资本市场首席新兴市场投资官阿诺德·凯特尔说。

市场研究机构BMI所属的Fitch Solutions认为，当涉及到关税时，墨西哥和加拿大可能直接受到冲击，因为它们的经济严重依赖对美国的出口。

BMI分析师在周三的一份报告中表示：“我们还认为，如果对美贸易顺差较大的国家对美出口激增，特朗普可能会对这些国家实施更高关税。”墨西哥对美国贸易顺差大，与诸如中国、日本、德国和韩国等国家一起，“可能会面临更大压力以增加对美国商品的需求。”

如果特朗普对所有贸易伙伴征收20%的关税，那么德国出口商将面临“严重损失”，慕尼黑伊福经济研究所周三警告说。该机构估计德国对美国的出口可能下降约15%。“特朗普的经济政策将对德国和欧盟造成重大问题。”该机构说。