中国批准了一项规模达10万亿元人民币(合1.4万亿美元)的计划,以缓解经济困境,允许地方政府重新融资以减轻债务负担。为了应对唐纳德·特朗普即将重返白宫可能带来的不稳定增长,中国又出台了额外的刺激措施。财政部长刘昆周五在新闻发布会上表示,地方政府三年内最高可借款6万亿元人民币(合8380亿美元),以帮助地方政府替换所谓的“隐性债务”,这种债务通常由风险较高的地方政府融资平台持有。他还表示,地方政府将有资格获得为期五年的特别地方债券,规模达4万亿元人民币(合5580亿美元),旨在减少债务规模。这是在中国最高立法机构全国人民代表大会(人大)为期五天的会议结束后宣布的。刘昆说:“今年以来,受多种因素的影响,中央和地方财政收入低于预期。”地方政府债务再融资降低了利息成本,将为地方政府腾出资源用于其他地方。凯投宏观亚洲首席经济学家马克·威廉姆斯表示。然而,这一揽子计划仅占当前国内生产总值的约0.5%,分散在五年计划期间。威廉姆斯在周五的一份研究报告中写道:“显然,这不会产生任何明显的差异。”“今天的财政声明对那些期待实质性刺激措施的人来说是一个失望。”中国的经济困境是疫情限制措施和房地产危机的长期影响导致地方政府财力枯竭。全国多个地方政府负债累累,没有足够的资金启动经济增长。在一些地方,这个问题已经到了非常严重的程度,城市无法提供基本服务,违约风险也在上升。刘昆透露,截至2023年底,中国隐性债务余额巨大,达到14.3万亿元人民币(合1.99万亿美元)。官员们计划到2028年将这一数字减少到2.3万亿元人民币(合3200亿美元)。虽然债务置换规模被认为是不够的,但超过了麦格理银行中国经济首席分析师胡伟的预期。“对那些期待人大会议批准大规模财政方案的人来说,这可能令人失望。但预期是不现实的,因为政策目标是实现GDP增长目标并减少尾部风险,而不是以任何有意义的方式重振经济,”他说。重振经济指的是旨在刺激增长和对抗通缩的措施,通缩已成为中国的棘手问题。为了实现这一目标,需要的政策远远超出债务置换的水平。最近几个星期,中国经济增长率达到3%-4%的速度已让中国经济复苏变得更具风险。