面对火热的中证A500指数，私募自然也不能错过这个机会，纷纷下场。 11月7日，首只私募中证A500指增产品实盘交易，管理人为百亿私募茂源量化，成为业内最早上线A500相关策略的私募管理人。 “自9月下旬中证A500指数发行后，渠道端提出相关产品需求，公司经前期相关策略研究、数据回测后，决定布局中证A500指增赛道。”茂源量化相关人士表示。 磐松资产也是行业较早明确布局中证A500指增的私募，中基协数据显示，在10月18日，以中证A500为业绩基准的磐松核心资产指数增强1号完成备案，并于当月底开始募集。此外，包括黑翼资产、蒙玺投资、平方和等私募也透露将布局该指数相关产品。 费率向公募看齐？私募中证A500指增也降费 值得关注的是，中证A500指数相关基金产品的降费属性也延续至私募。 从已经实盘交易的茂源A500指增、已备案在募集的磐松中证A500指数增强进取1号来看，费率结构调整是产品设计的重要特点。 茂源量化表示，茂源A500指增产品拟设前端固定费用0.8%、超额部分按20%计提业绩报酬。这一管理费率显著低于私募指增产品当前1.5%的水平。 茂源量化表示，由于A500指增的定位是工具型产品，希望在宽基指数的β上实现α，对标ETF、公募行业基金，因此在费率标准的设计上参考了相关品种的费率，拟设固定管理费用0.8%。同时由于指增产品的目的是为投资者带来超额收益，为了保证管理人与投资者的利益一致，仅针对超额部分计提业绩报酬。 尽管名字没有出现中证A500指数，磐松核心资产指数增强1号将业绩基准设置为中证A500指数，也就意味着是中证A500指数增强产品，该产品延续了0业绩报酬的传统，费率设置为管理费1.2%。 对于布局中证A500指增策略产品的原因，茂源量化表示，资管机构要基于投资者需求来持续完善产品矩阵，一方面关注具备不同风险收益特征下的产品形态，另一方面也会优选具有更好投资性价比和发展潜力的赛道来做增强，即优选β的前提下追求α，发挥量化选股模型的优势，公司在今年年初布局了红利指增产品线，也非常关注A500这个新兴赛道，以期通过指数增强策略，实现风险分散和收益最大化的投资目标。 “从回测数据上看，在今年2月和9月的两次量化回撤中，A500指增的超额回撤都控制得相对较好。”茂源量化相关人士表示。 黑翼资产表示，布局中证A500指增策略的主要考量有两个方面：首先，长期看好中国权益资产的增长潜力，中证A500指数作为特色宽基指数，蕴含着丰富的投资机会；其次，希望进一步丰富量化多头产品线，以满足不同风险偏好的客户群体的资产配置需求。 另一家百亿私募平方和投资从策略增强角度给出回答，公司表示主要关注两个点：第一，在行业覆盖方面，A500指数覆盖全部35个中证二级行业及92个三级行业，能代表多个行业的发展趋势，有利于分散投资和获取稳定超额收益；第二，在流动性方面，A500成分股具有良好的流动性，便于执行自动化交易指令，方便量化基金减少交易损耗及规避交易风险。 在布局进度上，多数有计划布局的私募进入到推动产品落地的阶段。 黑翼资产介绍，早前已投入大量资源推进中证A500指增策略的研发。目前，策略的回测工作已经完成，正处于样本外的测试阶段，同时，模型也在持续优化中，以确保超额稳定性竞争力和不同市场风格的适应性。下一步，黑翼资产将推进新产品的落地流程，或对现有的指数增强策略进行改造，以更好地服务投资者需求。 “中证A500指数发布之初就开始布局A500指增策略，目前进度已完成前期相关策略研究、数据回测，正在与渠道端共同进行产品设计等发行前期的准备工作。”平方和投资表示。 私募入局中证A500有何优势？ 从成熟市场的情况看，指数投资是重要的参与方式之一，近两年A股市场也呈现了相似的趋势。公募、私募也正是看到了这一方向，摩拳擦掌，跃跃欲试。从产品布局来看，公募有ETF、场外指数以及指增产品，而私募从自身优势出发，均布局了指增产品。 在业内来看，私募指增与公募指增各有优势，私募指增以交易型策略见长，能灵活使用算法交易下单等方式，能进一步增厚超额收益，降低交易成本；公募指增成分股约束严格，在极端行情下能为投资者提供较强的保护。 超额如何跑出则是考验各自的本事。 黑翼资产指出，中证A500指增策略的底层逻辑与其他指数增强产品的量化选股模型基本一致，均在追踪基准指数的前提下追求超额收益。然而，不同指数具有各自独特的风格与行业构成。例如，沪深300偏向大盘，中证500偏向中盘，中证1000侧重小盘。新晋中证A500指数则聚焦中、大盘。这种差异使得各产品在风险收益特征和收益表现上有所不同，因此，在机器学习、基本面、量价因子的具体配置占比上也会有所区别。经过今年的市场考验，量化管理人不断扩充策略类型和超额收益来源，同时加强了风险控制和投研能力，整体来看，量化仍将保持较强的超额收益优势。 蒙玺投资表示，业内很多机构的中证A500指增产品都是选股获得超额收益，不同的是，蒙玺投资中证A500指增产品，是在复制中证A500底仓的基础上做指数增强，因此，产品超额收益与其它家呈低相关性，且整体表现偏稳健。 “中证A500指数在行业分布方面更均衡，兼顾了大票的市值稳定性和中小票的成长性，为指增策略提供了更大的运作空间，也一定程度上保证了多种行情下策略超额收益的稳定性。这些优势均使得中证A500有望成为优质的权益类资产之一。”蒙玺投资表示。（文章来源：财联社）
